长光华芯在武汉光博会上发布单波100Gbps EML芯片(PAM4),用于400G、800G光模块,进入光芯片高端市场。长光华芯是我们在AI算力系列之光通信用光芯片专题报告中推荐的五家之一,长光华芯2020年便开展10G APD和EML的研发,并在2022年通过大厂客户认证、实现批量供货,同时公司已建成一条完整的25G EML激光器芯片和TO-CAN封装的研发和生产线。长光华芯有三大材料体系——砷化镓、磷化铟、氮化镓,定位于综合性激光半导体公司,成长逻辑来自材料平台、产品品类的扩张,对标II-VI、Lumentum。根据万得一致预期,2023-2024年净利润为2亿元、3.1亿元,对应59倍、38倍,估值水平较低,建议关注。
另外近期我们调研或拜访了仕佳光子、永鼎股份、华西股份、云岭光电、光库科技、源杰科技等一批光芯片公司,了解企业的研发进度和竞争实力,100G EML和其他数通光芯片有些超过我们预期。我们认为国内光芯片公司竞争实力进一步增强,正缩小与海外巨头差距,细分领域有望实现突破。建议关注源杰科技(100G EML有望在明年上半年实现批量)、仕佳光子(数通25G DFB有望突破;数通AWG的绝对龙头)、光库科技(薄膜铌酸锂方案可期)、长光华芯(磷化铟新锐)、永鼎股份(多款芯片已送样)、光迅科技(芯片、模块一体化)。
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